Россия по-прежнему остается страной с крайне низким уровнем капитализации активов - об этом заявил вице-премьер РФ Марат Хуснуллин, выступая на коллегии Росимущества. По его словам, на начало 2026 года совокупная стоимость российских активов несопоставимо мала для экономики подобного масштаба и фактически сопоставима с рыночной стоимостью одного мегаполиса - Нью-Йорка.
Вице-премьер подчеркнул, что речь идет не о теоретических расчетах, а о реальной оценке капитализированного имущества - земли, зданий, инфраструктуры, объектов промышленности и других активов. В текущем виде, отметил он, Россия остается "серьезно недокапитализированной страной", что напрямую сдерживает инвестиции, развитие рынка недвижимости и рост экономики в целом.
Сравнение с Нью-Йорком, озвученное Хуснуллиным, носит не просто иллюстративный, а тревожный характер. Одна из крупнейших стран мира по территории и ресурсам, с десятками крупных агломераций, промышленными центрами и огромным земельным фондом, по уровню капитализации, по сути, приближается к одному городу, пусть даже глобальному финансовому и деловому хабу.
По мнению вице-премьера, такая ситуация свидетельствует о том, что огромный пласт национального богатства все еще "спит" с точки зрения экономики: им не управляют как рыночным активом, он не вовлечен полноценно в оборот, не формирует достаточный залоговый и инвестиционный потенциал. Значительная часть собственности либо не поставлена на учет в современном формате, либо оценена формально и заниженно, либо юридически не приспособлена для участия в сделках.
Отдельно Хуснуллин обратил внимание на роль Росимущества, подчеркнув, что ведомство должно стать одним из ключевых драйверов повышения капитализации страны. Речь идет не только о продаже или передаче в аренду государственного имущества, но и о системной работе по учету, инвентаризации, переоценке и эффективному управлению активами. По сути, задача - превратить разрозненный массив госимущества в понятный и прозрачный для инвесторов портфель, который сможет работать на экономический рост.
Недокапитализация в российском контексте - это комплексная проблема. Она включает в себя слабую оценку недвижимости, неактуальные кадастровые данные, непрозрачную структуру собственности, обилие "спорных" или юридически неоформленных объектов, а также неиспользуемые земли и здания. Во многих регионах до сих пор отсутствует полная, цифровая, регулярно обновляемая база данных по реальным активам, что фактически блокирует их превращение в рыночный ресурс.
Сказывается и исторический фактор. Долгие годы множество объектов числилось "на балансе" формально, без попыток оценить их рыночную стоимость и потенциал использования. Промышленные площадки, старые инфраструктурные узлы, ведомственное жилье и соцобъекты нередко присутствуют в документах, но практически не участвуют в обороте: они не сдаются в аренду по рыночным ставкам, не выводятся на торги, не привлекают девелоперов.
В результате, по словам экспертов, формируется парадоксальная ситуация: страна объективно богата ресурсами и активами, но бедна с точки зрения их оценки и вовлеченности в экономический цикл. Банки лишены полноценной залоговой базы, бизнес не видит прозрачного и понятного перечня доступных объектов, а инвесторы сталкиваются с юридической и бюрократической неопределенностью. Это делает российский рынок недвижимости и капитала менее привлекательным, чем он мог бы быть при сопоставимых исходных условиях.
Для изменения ситуации требуется комплекс мер. Среди ключевых направлений:
1. Полная инвентаризация имущества - от федерального и регионального до муниципального и корпоративного с обязательной цифровизацией данных.
2. Современная оценка активов с учетом рыночных подходов, а не формальных балансовых цифр.
3. Упрощение юридических процедур оформления прав собственности, регистрации сделок и перевода неформально используемых объектов в легальное поле.
4. Развитие инструментов привлечения инвестиций, включая концессии, долгосрочную аренду, проекты государственно-частного партнерства.
5. Создание удобной и открытой витрины активов, доступной для отечественных и иностранных инвесторов.
Вице-премьер также затронул тему городской и региональной недвижимости. По его оценке, многие территории обладают колоссальным, но скрытым потенциалом роста стоимости: это особые экономические зоны, индустриальные парки, заброшенные промзоны в черте городов, приморские и туристические кластеры. При грамотной юридической и градостроительной подготовке эти площадки могли бы стать источником новой капитализации - как для региональных бюджетов, так и для частного бизнеса.
Особое значение имеет пересмотр подходов к земле. Земельный ресурс во многих субъектах используется крайне неэффективно: отсутствуют актуальные границы участков, не определен вид разрешенного использования, часть территорий занята стихийной застройкой или фактически простаивает. В таких условиях земля не может быть полноценным объектом купли-продажи, залога или инвестпроекта, а значит - не формирует капитализацию.
Недвижимость как класс активов в России все еще недооценена в структуре национального богатства, если сравнивать с развитыми странами. В мегаполисах стоимость жилья и коммерческих площадей растет, но в масштабах страны значительная доля фонда не имеет реальной, признанной рынком цены. Это касается как старого жилого фонда, так и ведомственных общежитий, складов, гаражей, бывших литейных и производственных корпусов, которые стоят законсервированными десятилетиями.
На фоне этого заявление Хуснуллина о сопоставимости капитализации всей России со стоимостью Нью-Йорка звучит как сигнал к ускорению реформ. Для государства это повод активнее наводить порядок в имущественных реестрах и нормативной базе. Для бизнеса - сигнал присмотреться к недооцененным сегментам недвижимости и инфраструктуры, которые после юридической "расчистки" и корректной оценки могут резко вырасти в цене.
Повышение капитализации - это не только вопрос "красивых цифр" в отчетности. От этого зависят объемы инвестиций в стройку и инфраструктуру, возможности привлечения финансирования под залог имущества, масштаб реконструкции городов, развитие транспортной и инженерной сетей. Чем прозрачнее и дороже оценены активы, тем больше у экономики инструментов для роста.
В долгосрочной перспективе, как отмечают экономисты, России необходимо перейти от модели, основанной главным образом на сырьевом экспорте, к модели экономики, где значительную роль играет стоимость городской среды, недвижимости, инфраструктуры и интеллектуального капитала. Для этого учет и оценка имущества должны стать не бюрократическим ритуалом, а полноценным элементом экономической политики.
Заявление Хуснуллина на коллегии Росимущества фактически фиксирует: "скрытый" имущественный потенциал страны слишком велик, чтобы оставаться в тени. От того, насколько быстро удастся перевести этот потенциал в капитализацию - с понятной стоимостью, правами и возможностью участвовать в сделках, - зависит способность России финансировать собственное развитие, не опираясь исключительно на экспорт ресурсов и бюджетные вливания.
Таким образом, обозначенная вице-премьером проблема недокапитализации - это не сухой статистический факт, а один из ключевых вызовов экономической политики на ближайшие годы. И сравнение с Нью-Йорком в данном случае - не только показатель отставания, но и маркер возможной точки роста: если один город способен аккумулировать такую стоимость, то целая страна при системной работе с активами может многократно увеличить собственную капитализацию.
Комментарии