Банк России обновил порядок расчета рыночной стоимости ценных бумаг для целей налогообложения. Соответствующие изменения закреплены в новом указании регулятора, которым корректируется алгоритм определения цены активов, учитываемых при расчете материальной выгоды физических лиц.
Согласно пункту 4 статьи 212 Налогового кодекса РФ, если налогоплательщик получает материальную выгоду от приобретения долей участия в уставном капитале, ценных бумаг или производных финансовых инструментов (ПФИ), налоговая база по НДФЛ определяется как разница между рыночной стоимостью этих активов и фактическими расходами на их приобретение. Именно поэтому корректность расчета рыночной цены имеет ключевое значение для определения суммы налога.
Новым указанием Банка России утвержден порядок определения:
- рыночной цены ценных бумаг,
- расчетной цены ценных бумаг,
- предельной границы колебаний рыночной цены
в целях применения главы 23 Налогового кодекса РФ, регулирующей налогообложение доходов физических лиц.
Документ Банка России от 21 ноября 2025 г. № 7246-У (зарегистрированный в Минюсте России 5 марта 2026 г.) устанавливает обновленный алгоритм, который должен использоваться для расчета рыночной стоимости. Он приходит на смену ранее действовавшему порядку, утвержденному приказом Федеральной службы по финансовым рынкам России от 9 ноября 2010 г. № 10-65/пз-н. Со дня вступления в силу указания Банка России прежний акт больше не применяется.
Указание вступает в силу по истечении 10 дней после его официального опубликования. С этого момента все участники рынка, а также налоговые агенты и сами налогоплательщики обязаны ориентироваться на новые правила определения стоимости ценных бумаг и производных инструментов при расчете НДФЛ с материальной выгоды.
Обновление методики призвано привести налоговые расчеты в соответствие с современными условиями рынка капитала. За последние годы существенно изменились структура оборота ценных бумаг, роль организованных торгов, а также состав доступных финансовых инструментов, включая сложные ПФИ. Старые подходы ФСФР уже не в полной мере отражали реальную рыночную конъюнктуру, что могло приводить к искажению налоговой базы.
Новый порядок ориентирован на использование объективных рыночных индикаторов. В основе определения рыночной цены, как правило, лежат данные организованных торгов, котировки на крупнейших торговых площадках, а также результаты сделок, заключенных на рынке в условиях сопоставимой ликвидности и прозрачности. Для инструментов, по которым отсутствуют регулярные рыночные котировки, могут применяться специальные методы расчета - в том числе оценочные модели и расчетные цены, устанавливаемые в соответствии с критериями Банка России.
Отдельное внимание уделяется предельной границе колебаний рыночной цены. Этот параметр важен для предотвращения злоупотреблений: искусственного завышения или занижения стоимости ценных бумаг с целью оптимизации налогообложения. Ограничение диапазона позволяет исключить аномальные значения, не соответствующие реальной рыночной ситуации, и тем самым сделать расчет налоговой базы более справедливым и предсказуемым.
Для физических лиц, инвестирующих в ценные бумаги, обновленный алгоритм означает, что при покупке активов по цене ниже их реальной рыночной стоимости (например, в рамках льготных программ, сделок с взаимозависимыми лицами, внутренних сделок в группе компаний) сумма материальной выгоды будет определяться более точно. Чем корректнее рассчитана рыночная стоимость, тем меньше риск споров с налоговыми органами относительно размера налога.
Налоговые агенты - брокеры, доверительные управляющие, эмитенты, работодатели, предоставляющие своим сотрудникам акции или опционы, - обязаны ориентироваться на новый порядок при определении базы по НДФЛ. Ошибки в расчете рыночной цены могут привести к доначислению налога, пеням и штрафам, поэтому участникам рынка имеет смысл детально изучить обновленные требования регулятора и адаптировать свои внутренние методики оценки.
Для эмитентов изменение подходов к определению рыночной стоимости особенно чувствительно в контексте программ мотивации персонала акциями и ПФИ. От того, как именно определяется рыночная цена акций или опционов в момент предоставления или реализации, напрямую зависит размер материальной выгоды сотрудников и их налоговая нагрузка. Новый порядок, опирающийся на более современные рыночные ориентиры, может как повысить, так и снизить расчетную налоговую базу в зависимости от структуры сделок и ликвидности инструмента.
Инвесторам, владеющим сложными производными финансовыми инструментами, стоит учитывать, что в отношении ПФИ рыночная стоимость определяется с учетом их специфики. Для некоторых производных продуктов, обращающихся на бирже, могут использоваться котировки клиринговой организации или расчетные цены, устанавливаемые на основании формул и параметров контракта. Для внебиржевых ПФИ важную роль сыграют методы оценки, одобренные регулятором, чтобы итоговая стоимость была максимально приближена к реальной сделке на рынке между независимыми сторонами.
Практическое значение нового алгоритма проявится и при осуществлении сделок с долями в уставном капитале. В ситуации, когда речь идет не только о ликвидных биржевых бумагах, но и об участии в непубличных компаниях, определение рыночной стоимости может требовать применения специальных оценочных подходов. Указание Банка России формирует рамки, в которых такие методы должны использоваться, чтобы оценка не была произвольной и могла быть обоснована при налоговом контроле.
С точки зрения налогового планирования важен и переходный период. Поскольку прежний приказ ФСФР утрачивает силу с момента вступления в действие указания Банка России, налогоплательщикам и их консультантам необходимо разделять сделки и доходы, полученные до и после этой даты. К ранее совершенным операциям будут применяться старые правила, к новым - обновленный алгоритм. Это может повлиять на стратегию совершения сделок, особенно при крупных трансакциях с участием ценных бумаг и ПФИ.
Наконец, обновленный порядок должен способствовать повышению прозрачности российского финансового рынка. Единые, понятные и современные правила определения рыночной стоимости снижают пространство для субъективных трактовок и делают налоговые последствия операций с ценными бумагами более предсказуемыми. Это важно как для частных инвесторов, так и для институциональных участников, планирующих долгосрочную инвестиционную и налоговую стратегию.
